截至10月15日，中小创三季报的业绩预告已基本披露完毕，在震荡市业绩为王的时代，上市公司业绩值得关注，我们通过三季报的业绩预告来前瞻一下A股市场的业绩情况。整体来看，创业板净利润增速依旧保持高速增长，中小板净利增速有所回升，中小创依旧是市场盈利增长的主要驱动力。1. 中小创三季报净利增速均超40%截至10月15日，披露三季报业绩预告的公司共1752家，创业板业绩预告披露率99.2%，中小板披露率为99.7%，主板披露率为31.8%。每个公司三季报预告的净利润是一个区间，我们取其上下限的算术平均值近似代替为三季报的净利润值，由此进行后续的所有分析。从三季报净利润同比来看，主板、中小板、创业板分别为19.6%、40.9%、46.0%，相对今年中报的-6.8%、13.4%、49.6%，中小板大幅改善，创业板略下滑，考虑到主板业绩预告披露率还较低，数值可能代表性还不强。单季度来看，16Q3中小板、创业板分别为37.8%、45.4%。创业板公司温氏股份三季报净利润约为108.5亿，约为创业板整体的18%，因猪价和出栏量上涨原因，三季报净利润同比增速均值125.2%，由于温氏股份净利润规模较大且高速增长，故考察剔除后的结果，剔除后创业板三季报净利润同比为32.4%，剔除后三季度创业板净利润同比为36.1%。综合来看，中小创依旧保持了较高增速，目前中小板和创业板的PE(TTM，整体法）分别为53.8和70.6倍，如果未来一年继续保持此增速，并且股价不变，一年后PE变为38.2和48.4倍。 2. 创业板：三季度净利同比为45%，全年盈利高增长可期创业板三季度净利同比增速为45.4%，剔除温氏后为36.1%。根据三季报业绩预告，创业板全体、创业板指数（100家）和指数权重股（27家）三季度净利同比分别45.4%、50.0%、50.7%，二季度分别为27.0%、54.8%、66.6%，而剔除温氏股份后为36.1%、24.5%、5.6%，二季度分别为25.5%、19.7%、7.8%，创业板整体保持高增长，但指数权重股增速明显放缓。根据历史经验，创业板业绩预告公布时间较晚，预告值与实际值相差较小，由此我们可以相信创业板净利润增速稳定，全年高增长可期。此外，通过上述数据可以看出创业板整体增速依旧较高，而剔除温氏股份后创业板和创业板指数（100家）仍保持较高增长，创业板整体表现优于二季度。 创业板三季度净利环比为57.1%，处于历史较高水平。由于四个季度占全年业绩比重不同，环比上下波动加大，所以仅与历史三季度数据进行对比。根据三季报业绩预告，创业板全体、创业板指数（100家）和指数权重股（27家）三季度净利润环比分别为57.1%、41.0%、25.3%，而12-15年历史上三季度净利润环比的平均水平为2.1%、32.6%、216.3%（13年Q3权重股净利环比增速存异常值），创业板全体和创业板指数处于历史较高水平。如果本季度剔除温氏股份的话，创业板全体、创业板指数和指数权重股净利润环比分别为32.1%、57.1%、38.4%，结论类似。创业板全年高增长可期，16年净利增速估算为50.1%。从目前市场的盈利预期看，截止16年9月30日，16年创业板指净利同比一致预期为65.9%，近三个月略有下滑。根据业绩预告测算前三季度创业板净利润约为589.2亿元，历史前四年经验创业板前三季度占全年净利润比为66.0%，于是可以根据前三季度业绩预告推算出16年全年净利润约为892.7亿元，由此计算得到16年全年净利同比增速50.1%，二者相差16个百分点，处于历史5-45个百分点的低位水平，创业板盈利预期较为稳定。 3.中小板：三季度净利同比为38%，全年盈利增长超预期中小板三季度净利同比增速为37.8%，较二季度大幅改善。根据三季报业绩预告，中小板全体、中小板指数（100家）和指数权重股（25家）三季度净利同比分别为37.8%、14.9%、28.9%，相比二季度的12.3%、13.5%、18.8%，中小板全体、中小板指数和指数权重股三季报业绩均大幅改善。但是值得注意的是，多数中小板公司的中报和三季报业绩预告同时披露，截止8月31日99.6%的中小板业已公布业绩预告，根据历史经验预告值和实际值之间存在一定差异，因此，不排除后续有继续修正可能。中小板三季度净利环比增速为2.5%，高于历史平均水平。由于四个季度占全年业绩比重不同，环比上下波动加大，所以仅与历史三季度数据进行对比。根据三季报业绩预告，中小板全体、中小板指数（100家）和指数权重股（25家）三季度净利润环比分别为2.5%、32.8%、34.3%，而12-15年历史上三季度净利润环比的平均水平为-7.7%、-1.9%、8.4%，本季度中小板全体环比表现远高于历史平均水平。中小板盈利增长超市场预期，16年净利增速估算为44.7%。从目前市场的盈利预期看，截止16年9月30日，16年中小板指净利同比一致预期为18.1%，近三个月略有回落。根据业绩预告测算前三季度中小板净利润约为1441.5亿元，历史前四年经验中小板前三季度占全年业绩比为71.6%，于是可以根据前三季度业绩预告推算出16年全年净利润约为2013.3亿元，由此计算得到16年全年净利同比增速为44.7%，二者相差31个百分点，处于历史5-40个百分点的高水平，说明中小板净利润增速超市场预期。 4. 行业三季报前瞻与个股筛选部分消费和TMT行业表现优秀。考虑到目前中小创基本披露完毕，但主板披露率较低，在此以中小创上市公司为分析样本，分析行业三季报业绩，同时结合历史数据和估值，我们筛选了业绩较优的行业，如牧业、计算机硬件、电子设备、公交物流、白色家电、建筑施工。具体筛选的标准包括：①2016年三季报净利增速大于40%，中报和一季报净利增速大于10%；②当前PE位于0~50倍，PE（TTM）/2016三季报净利同比增速小于2。 部分公司业绩靓丽。综合考虑公司业绩的增长性，估值的合理性，并排除了基期因素与业绩突变的影响，我们对已经披露三季报预告的公司进行了筛选，具体筛选指标包括 15三季度净利润占全年之比大于20%，16年Q2、Q1净利润同比增速大于30%，16年三季报净利润同比增速大于50%，根据16年三季报业绩预告测算的动态PE小于30倍，PEG小于1，同时结合行业分析师自下而上的推荐，我们筛选出的公司有珈伟股份、兔宝宝、光线传媒、晨鸣纸业、瑞康医药、云海金属、赣锋锂业、掌趣科技、龙大肉食、三七互娱。 核心结论：①中小板、创业板三季报业绩预告已基本披露完毕，三季报净利同比分别为41%、46%，中报为13%、50%。②根据盈利季节性分布，估算中小板、创业板16年净利同比为45%、50%，中小板高于市场预期，创业板盈利预期差处于历史偏低水平。③以中小创为样本，三季报预告业绩较优的行业如牧业、计算机硬件、白色家电、其他医药医疗、房地产开发管理，据业绩指标筛选出业绩靓丽个股10只。近期热点板块一览：资金热点类：高送转—【题材挖掘】高送转暗掀普涨潮 送转潜力股一览（名单），；股权转让—【热点聚焦】股权转让之风狂吹 概念股有望再度爆发政策热点：债转股—【题材挖掘】债转股板块上演涨停潮，AMC持股概念持续受关注（附股）；RMB贬值—【热点聚焦】RMB贬值下怎么实现资产保值增值 你该知道的都在这儿；PPP概念——板块淘金 | 智慧城市进入PPP时代。产业热点：虚拟现实—【题材挖掘】虚拟现实产业联盟成立，10只概念股启动在即！；量子通信—【题材前瞻】狙击下一个板块，量子通信发展全面加速。我们的社群开通啦！如果你对投资感兴趣，如果你想与我们深入交流，而正好你在学习阶段。请加财富君的投资社群来吧！财富君每天下午定时拉你进投资云集的微信群。按二维码即可关注哦！